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應琦泓:社會影響力投資的市場不只在貧困或不發達地區
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應琦泓:社會影響力投資的市場不只在貧困或不發達地區
提要
在剛開始的時候,經濟發展可以很快帶動人類社會的進步,很有意思的是在人均收入達到大約15000美元時,這條線是平的,就是說單靠經濟發展推動社會進步是不夠的。不管是發達地區還是貧困地區,社會問題、環保問題都存在,所以社會影響力投資不應該只是局限在貧困地區、不發達地區,發達地區也存在這些問題。



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應琦泓在做主題演講

以下內容來自香港天天向上基金創始合伙人應琦泓在中國社會企業與社會投資論壇2018年會上的演講,未經本人審核。

天天向上基金七、八年前成立于香港,是一個百分之百純粹的社會影響力投資機構,我們追求不犧牲財務回報的社會影響力投資。過去的七、八年間,我們做了一些投資項目,特別是普惠金融、醫療領域、教育和農業等,在這方面我們也取得了很多經驗和教訓,借著今天這個機會,跟大家做個分享。

天天向上基金過去的一年主要做了兩件事,一是為社會企業貸款融資,二是管理我們自己的私募基金。2017年融資業務規模大概是1億多美金,主要是在大陸市場,私募基金股權投資方面的規模是1500萬美金。

誰是天天向上基金的投資人呢?主要分為三類:一是多邊機構,類似于亞洲開發銀行、IFC。二是傳統機構投資者,他們不一定家喻戶曉,但在行業內非常著名,包括歐洲、美國的一些公司。三是非常有影響力的個人,包括橋水基金發起人創始人瑞·達利歐,也是個人家族基金投資人之一。

我們用他們的資金投資有什么效果?總體來說有兩類,一是固定收益投資,一是私募股權投資。過去三年當中,固定收益投資回報的平均收益大概是5%以上,但這些投資都是信譽質量比較高的。私募投資現在還沒退出,用市場的估值來算是48%左右,這些數字如果跟傳統資本市場比較,其實風險是類似的,回報率反而不比資本市場差。用我們自己的經驗來看,盡管這個數字不說明什么,但它體現出回報跟影響之間的關系,是不是因為投資回報多了,社會影響就會少了?或者說社會影響多了,反而投資回報少呢?以我們的經驗來看不一定是這樣,你可以在追求利潤最大化的同時追求影響力最大化。

四五年前如果我們要獲取或使用一個影響力可持續的產品,不管是日光燈、咖啡還是再生衛生紙來講,對我來講首先是質量或價格上的妥協。今天我們再看這些產品,LED燈、咖啡或再生衛生紙,我們不會為這個產品在設計上、功能上、價格上作出妥協。我們也在問自己,如果制造業可以這樣做,如果服務業可以這樣做,為什么金融界不能有這樣的產品?就是在追求利潤回報的同時不犧牲回報,同樣能產生最大化的社會影響力。我們認為這是可以辦到的,但不一定適合每家機構或每個人。

這個過程中我們付出了很多學費,接下來跟大家分享三個方面:一是我們一直以為衡量社會影響力的標準至關重要并一直努力追求,在這方面我們付了很多學費。二是你怎么看這個市場,我們一直以為社會影響力投資專門服務于貧困地區落后的市場,這里面有很多學費,另外,像中國這樣的市場現在富起來了,為什么我們還要進行中國的社會影響力投資?

社會影響力投資非常重要,但是如果只專注衡量的話,有一個問題,你能不能給出一個價格?你衡量了很多東西,付出很多,但是不能給出價格。我付出了很多,但是沒有獲得,這是很冤枉的事情。現在國際上有很多衡量指標,但這些衡量指標都是財務報表之外的,即表外,如果不能在財務報表里體現出來,對投資者來說是很難給出價格的。對社會企業來說,你能夠付出,但不一定能拿到這個價格,所以作為投資者,我們不僅關注怎么衡量社會影響力,更重要的是我們能不能給出這個價格。舉個例子,就可口可樂財務負債表而言,負債表上體現出了他的商標,商標估值在負債表上已經超過60多億,商譽超過90億,作為一個影響力投資人為什么不能把社會影響力的貢獻放在負債表上?

第二點,我們一直錯誤的認為社會影響力投資的市場就是貧困地區、不發達地區。兩個維度來分析,一是人均GDP,一是社會發展,用聯合國SDG衡量,給出一個指數,這個指數越高,社會發展越發達,社會發展指數跟人均GDP是什么關系?在剛開始的時候,經濟發展可以很快帶動人類社會的進步,很有意思的是在人均收入達到大約15000美元時,這條線是平的,就是說單靠經濟發展推動社會進步是不夠的。不管是發達地區還是貧困地區,社會問題、環保問題都存在,所以社會影響力投資不應該只是局限在貧困地區、不發達地區,發達地區也存在這些問題。

聯合國做過分析報告,減肥行業的總產值超過1700億,這個數字遠遠高于要解決全球吃不飽、營養不良的30億美金,如果你能解決這個問題,就可以成為影響力投資的比爾蓋茨,既能解決社會問題,也能為自己創造財富。

舉個例子,一家襯衫商店雇傭弱勢群體為員工,創造就業機會。一家棉花公司減少用水50%和不用農藥生產布料。我們專門看好這些能夠解決最艱難問題的企業。投資者如果能看到最艱難的問題吸引到最智慧的人創業,這就是他投資的最好目標。

最后小結一下,為什么要投資中國?中國在社會影響力投資領域可以改變這個行業,有兩個主要原因,一是中國的市場規模太大,全世界沒有一個地方可以跟我們比,二是技術,技術的應用可以完全改變我們的解決方法。

我認為中國有一個前所未有的機會能夠改變社會影響力投資,因為它的規模,因為它的效益,因為它的技術帶領,能夠把我們的經驗帶到別的國家。

編輯:熊靜靜

中國社會企業與社會投資論壇·2018年會全紀錄


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